PP需求低迷庫存壓力加劇

經過第一季度的艱難季度后，PP價格的焦點在5月開始下滑。展望市場前景，供應端新產能的釋放繼續對價格施加壓力，需求方面沒有亮點。 PP的長期弱勢模式難以改變。供應端的新生產能力開始增加。 2019年是PP新國內生產能力集中生產的起始年，但新的PP生產能力在5月之前并沒有形成有效的市場供應。

自3月試驗以來，內蒙古九臺能源年產32萬噸PP裝置并未順利，未生產合格產品。恒力石化年產45萬噸PP裝置進展相對順利。在4月下旬成功測試后，它一直在低負荷運行。東莞巨正源的60萬噸PP裝置于4月底成功投產，但尚未在5月底前正式投產。截至目前，九臺能源已于6月初成功生產出合格產品，并開始批量生產;恒利石化已于5月底開始增產至滿負荷生產; Juzhengyuan延遲了PDH（丙烷脫氫）裝置，但計劃以不同于6月底的方式通過PP開始生產丙烯。換句話說，在6月和7月，PP將面臨三種新設備的正式大規模生產影響。就長期周期而言，7月份，中安聯隊的概率很高。浙江石化和青海達美將在第三和第四季度繼續投產和發布生產。因此，PP供應側的壓力不容忽視，并且隨著新設備投入運行，供應壓力將變得越來越大。需求方面沒有亮點。

與大多數工業產品一樣，PP下游需求也將顯示金三銀4和金九銀10年的季節性格局。目前處于傳統的淡季，國際形勢將進一步加強。 PP需求有負面影響。具體而言，目前BOPP和塑料編織下游的開工率維持在61％左右，接近5年歷史最低水平。下游塑料產品企業訂單有不同程度的下降，成品庫存相對較高，整體庫存意愿不強。在下游白色家電，汽車等領域的非標產品，盡管國家政策給出了消費刺激，但實際生產和銷售數據仍然相對較低。出口也不容樂觀。目前，非標產品共聚與標準拉絲的價格差異不斷縮小，這將進一步拖累標準產品的形成。庫存壓力難以緩解今年年初以來，由于石化企業開工率較高，PP庫存壓力較大，較去年處于較高水平。五一勞動節回歸后，高庫存壓力成為市場關注的焦點，導致PP價格大幅下跌。 

PP產業鏈的隱藏庫存很低。下游企業近年來一直保持低庫存業務，原材料采購主要依據需求。因此，當PP的絕對價格下降到較低位置時，下游公司有可能傾銷貨物。 5月中旬，石化企業的PP庫存以極快的速度向下游移動。這是石化企業控制庫存需求的背后。當然，下游企業的投機需求更為重要，石化PP庫存轉移到下游。這也推動PP價格觸底反彈。但是，連續補貨需要下游訂單的實際庫存消耗。據分析，終端需求不能為庫存轉移提供持續支撐，可以看出當前石化企業的PP庫存再次回到了較高水平。 ?？傊?，PP供應方將面臨新的產能，壓力日益增加。需求方沒有新的亮點。在供需不足的背景下，PP的長期弱勢格局難以改變。