PTA：供需緊張，利潤可觀

在整個PTA市場的上半年，總體價格高于去年同期，特別是整個產業鏈的利潤傾向于PTA，制造商是有利可圖的。業內人士認為，下半年將受到“金九和銀十”的推動，而PTA市場可能會有一個亮點表現，而且利潤將繼續保持高位。緊縮的平衡將繼續下半年市場，金聯創分析師邱倩倩表示，供應對PTA市場的影響更大。今年上半年，PTA產能的釋放有限，特別是經過近兩年的減產后，供需關系得到有效改善。然而，在下半年，新豐明的220萬噸/年PTA工廠將投入生產，這可能對市場產生負面影響。然而，新的下游產能的同步跟進將削弱這種看跌情況，市場可能仍然在上半年保持平衡。山東瑞陽化工貿易有限公司總經理王春明介紹說，中國的PTA產業生產能力較高，制造商具有較強的控制能力。據報道，7月份，該行業的主要供應商利用產能優勢囤積現貨，并使用期貨工具操縱市場。無論新聞是否真實，大多數國內生產能力都集中在幾家主要制造商手中。據統計，預計到2021年，四大PTA工廠的總產能將達到每年3,805萬噸，占國內總產能的一半。從上半年的市場走勢來看，不難看出大修，限量生產甚至回購現貨已成為PTA制造商應對市場和擺脫不利局面的監管者。

上半年，華東地區PTA現貨市場平均價格為6,301元/噸，處于過去三年的高點。在下半年，為應對需求的負面影響和產能增加造成的市場低迷，制造商可能會繼續采取控制價格等措施。業內人士認為，下半年PTA市場的整體市場仍值得期待。預計高利潤將從3月份繼續，PTA利潤率加上大，大部分時間噸產品的利潤都在1000多元，甚至達到了1500元，在整個產業鏈中處于高利潤地位。對此，中宇信息分析師表示，PTA盈利能力的重要因素在于它受大連恒力PX設備的生產影響，原材料價格大幅下跌，給下游產品帶來利潤。據了解，今年3月，大連恒力首套250萬噸/年PX裝置正式投產; 5月初，另一套225萬噸/年的PX裝置也投產，總產能為450萬噸/年，占中國總產能的24.3％。大連恒力已成為國內領先的企業和世界上最大的PX制造商。在新設備投入生產之前，中國PX對外國的依賴度達到50％以上，市場話語權較弱，產業鏈的利潤主要集中在PX產品上。大連恒力設備投產后，亞洲PX市場供應直接轉為過剩，價格暴跌。王春明分析說，下半年仍然是PX產能集中釋放的時期。中化宏潤60萬噸/年，海南煉化100萬噸/年PX裝置預計PX市場將難以復蘇，大部分時間可能接近盈虧平衡線。業內人士認為PX市場難以取得良好表現。下半年，整個產業鏈的利潤將繼續關注PTA產品。低需求形成拖累中宇信息分析師安光表示聚酯為主要下游，上半年產能釋放達到130萬噸，高于PTA的100萬噸新產能。最近，同昆和新豐明的聚酯總產能為118萬噸/年，這將增加原材料需求在一定程度上削弱了新PTA產能釋放的負面影響。王春明認為，短期內，滌綸廠庫存仍然低，開工率高大約90％;聚酯成品庫存低，產品生產理論上略有盈利，對PTA的剛性需求穩定。然而，終端紡織品市場并不繁榮，或者下半年PTA市場的形成受到拖累。據了解，坯布庫存已維持約42天。中美貿易摩擦的不確定性以及淡季傳統需求的雙重賣空導致了對紡織品市場的謹慎態度。聚酯庫存已轉移到碼頭工廠，但很難順利將其轉換為終端訂單。目前，PTA-聚酯領域的熱點猜測已經忽略了終端紡織品市場的平穩性。王春明表示，下游終端將在“金九銀十”中占據一席之地，推動PTA市場的發展。然而，在第四季度，它進入了需求的淡季，PTA市場將會回調。從宏觀環境看，中美貿易戰對中國紡織業的出口產生了影響。 1至5月，中國紡織品服裝出口995.89億美元，同比下降2.23％。雖然目前中美貿易摩擦已經出現緩和跡象，但美國尚未出現大規模的新紡織品和服裝訂單。特朗普在白宮舉行的內閣會議聲稱可能會對中國商品征收更多關稅，對PTA市場的負面影響也不容忽視。