大修風暴可以讓聚烯烴趁機反彈嗎？

根據目前的維修計劃，8月份的PE維修容量為175萬噸，接近總容量的1/10，維護相對較強。其中，獨山子石化10萬噸級全密度裝置自6月29日起進行了2個月的大修。10萬噸舊HDPE裝置將于7月17日進行2個月的大修。其余的90萬噸獨山子PE裝備石化公司將在月底進行2個月的大修;神華榆林30萬噸LDPE裝置將于7月20日進行大修。預計8月份PE修復損失將高達10.6萬噸，是7月份的兩倍。同樣，PP也將進入維護旺季。預計8月份的產能將超過300萬噸，其中包括長期停車造成的100萬噸產能。此外，延安Nenghua和申花新疆延遲停車時間，實際上是在8月初。新增的維護能力只有一半。其中，獨山子石化的舊設備的第一線和第二線于7月中旬開始大修。新裝置的第一和第二條生產線于7月22日停產維修，預計將持續60天;湛江東興14萬噸7月初，它將關閉2個月等，考慮到其他設備意外檢修的可能性，預計維修損失將會擴大。此外，檢查不僅減少了整體供應，而且還保持了PP標準產品的供應緊張。在過去的兩個月里，PP拉絲的生產比率徘徊在30％左右，一度跌至27％的低位。這也是本月PP強于PE的原因之一。進入8月份后，延安能華和神華新疆的兩套生產標準裝置也將進行大修，產能為75萬噸。拉絲供應緊張在短期內難以緩解，并將繼續形成PP期貨價格。支持?？梢僧a能發布，短期影響有限國內聚烯烴繼續擴大，2019年PP供應增長率將超過9％，PE將超過7％。

上半年，只有九臺能源和恒利石化投產。其中，內蒙古九臺能源30萬噸PE設備和35萬噸PP設備于5月投產;恒利石化的5月份PP設備為45萬噸。成功投入生產。 8月主要集中在東莞巨正源60萬噸PP裝置，中安35萬噸PE和35萬噸PP裝置。根據最新消息，由于PDH設備，東莞巨正源的60萬噸項目仍然缺失。它將扭轉汽車的生產，目前停車等待，駕駛時間待定，中安聯合已經在6月底測試了汽車，并且還有8月的生產預期。我們認為即使這兩臺設備能按計劃投產，考慮到產能釋放的時間，8月份對整體供應的影響也是有限的。中期庫存水平，預計未來將放緩自6月中旬以來，聚烯烴庫存大幅下降。截至7月初，國內PE和PP股票已經下跌超過15％，這是6月底市場上漲的主要原因之一。然而，隨著價格下跌，下游采購的熱情下降，圖書館的速度逐漸放緩。其中，7月26日國內PE股票上漲2.12％，上游生產商PE股票連續3周上漲6.05％。累了的庫，和PP的情況稍好一些。連續兩周累積后，數據庫于7月底重新進入。 7月26日，國內PP庫存較7月19日下降2.18％，石化公司PP庫存為7月。 19日，它下跌了1.24％。盡管下游終端保持低庫存操作，但除了購買之外，總體接收貨物的意愿相對較低。然而，隨著8月份維修季節的到來，石化庫存預計將繼續下降，第三季度的庫存壓力相對較小。對棚膜的需求逐漸開始，對PP的需求保持穩定。在PE需求方面，7月份農業薄膜開始小幅增長。目前，華北部分大中型企業的開工率在30％至60％之間，主要集中在山東，天津，北京等地。其他地區的產量仍然很少。

根據下游研究情況，目前山東農膜企業運作情況一般，總體開工率約為30％。然而，對溫室薄膜的需求逐漸改善，大中型工廠的開工率在4％至60％之間。進入8月份后，隨著溫室季節的臨近，對庫存的需求持續增加，預計對PE的需求將進一步改善。在PP需求方面，整體變化較小，家電產量穩步增長。數據顯示，1  -  6月份空調產量同比增長10.2％，冰箱產量同比增長4.5％，洗衣機產量增長9.2％。但應該指出的是，5月份征收的關稅將繼續影響中國家電業對美國的出口?？紤]到近年來出口到美國的空調和冰箱約占出口總量的20％，并征收25％的關稅。對家電出口的影響相對較大。隨著家電塑料比例逐年上升，上一輪關稅的后續影響將逐步出現在第三季度。結論和操作進入8月份后，設備維護逐漸增加，這不僅減少了整體供應，而且使PP標準的供應繼續緊張。與此同時，考慮到新設備投入生產，存在很大的不確定性，新的產能被投入到八個方面。本月供應的影響是有限的，而在下游，隨著溫室薄膜季節臨近，棚薄膜庫存的需求增加，對PE的需求將進一步增加。此外，第三季度家電產量的穩定增長和汽車產量的預期復蘇也將使PP受益。需求方面，我們認為聚烯烴價格在后期可能會強勁而波動。就跨物種套利而言，考慮到高甲醇庫存難以在短期內有效解決，PP-3MA價差仍有望在MTO新裝置之前擴大。風險因素：中美貿易爭端和油價等