我國PTA供大于求，前景堪憂

2018年7月，國內精制對苯二甲酸(PTA)制品市場異動，價格從5700元/噸，快速升至9月初的9200元/噸，令行業驚惶--國內PTA供大于求的基礎面沒有改動，大家都在揣測，是什么原因催生了這一波行情?能否意味著PTA迎來了新一輪景氣周期?

特別的業態構成：過剩產能淘汰難

中國成為全球PTA第一大國，用了短短20年工夫?；厥?989年建成的揚子石化45萬噸/年PTA裝置，長期居國內范圍最大，占國內市場份額的95%以上;其他裝置的生產能力大都在30萬噸/年及以下，并帶有下流聚酯，構成高低一體的制品鏈。事先傳統籌劃體系體例和幼小的民營經濟，決定了PTA行業發展的起步階段國有企業的主導地位。

始自2005年的“國退民進”，塑造了現今PTA業態：國企住手向PTA投資，專注于上游發展;民營乘勢由下流聚酯大舉逆向向上游PTA發展，裝置范圍多少級增長。到現在，國內PTA產能增加到4900萬噸;逸盛、恒力、原遠東、原翔鷺四大企業占現有產能逾60%，國內PTA行業完成了主導權從國企向民企的反轉，市場從求過于供到供過于求反轉。

今天的PTA業態是，國有企業節制著上游原料對二甲苯(PX)，這也是國企持有的裝置老、范圍小、能耗高的PTA裝置仍舊能夠或許存活的深層原因;PTA最大、最小裝置范圍相差10余倍。但以現在大小裝置能耗相差約260元/噸成本計，國企資本優勢和配套優勢基礎可抵消能耗差異;再加上裝置關停觸及職員安裝等社會成績，國企不大概輕言退出。民企節制下流PTA和聚酯，再加被騙前民營本錢投資領域不多，更難使其讓出曾經占據的行業主導權。國有與民營各節制一段的業態構成，決定了單靠市場因素難以鞭策過剩產能淘汰，博弈將繼承。但從低落碳排放等社會效益和行業發展看，自動淘汰落后產能是遲早要做出的挑選。

產能集中度高：PTA行業曾經失去周期率

2015年，對國內PTA行業來說，兩件大事深入影響著整個行業：其一是浙江遠東石化320萬噸/年PTA裝置因業主資金鏈斷裂而被清算，裝置隨之停產;其二是福建漳州騰龍對二甲苯(PX)因發生事故停產，其下流PTA裝置原料斷供而住手運轉。國內PTA行業首次泛起了本錢持有者不是新建產能，而是靠重組掌控PTA實體的新業態，成為國內PTA行業有史以來最大的資產重組：華彬接辦遠東;福開國資接辦騰龍PX及下流PTA九成股分，成為國有本錢控股企業。兩起重組觸及產能770萬噸/年，這是國內化工行業曩昔難得一見的資產易主。重組后的兩大企業繼承連結著四大PTA生產商的兩席，對國內PTA行業具有影響能力。2017歲尾，兩大企業在退出運轉兩年之后，局部裝置再次啟動，構成市場供給能力，因此國內PTA沒有泛起石化行業整體的景氣?，F在國內PTA產地次要集中在遼寧、江蘇、浙江、福建，產能集中在四大企業。產地集中、產能集中，產能過剩，供求周期將不再顯著，龍頭企業慢慢掌握了訂價權。

格式重構：新技能、新結構、新合作

中國PTA扶植始于引進外洋先進技能和裝備。國內在開辟出了自有常識產權的成套技能后，抬高了引進技能成本，大大低落了投資，中國構成國企與民企并存格式，很快成為全球PTA行業的第一大國。據揚子石化公司化工場廠長丁家海剖析，新老裝置各有優勢，老裝置曾經完成折舊，生產成本較低;建于2011年的揚子石化PTA三線，仍可與200萬噸/年裝置合作。再加上老裝置制品鏈完好，培養了忠實的客戶，比方揚子石化PTA制品自投產以來，即以其高品格博得市場，被用戶譽為“世界一流，亞洲最好”，是中國名牌制品和全國用戶滿意制品，多個廠家指定揚子PTA為獨家供給商;而揚子石化牽頭制訂的PTA國度尺度2017年1月1日正式實施，該公司硬品格和軟實力兼具。

西方國度仍舊主導PTA新技能。杜邦和BP曾經完成新技能開辟。新技能工藝門路取消了氧化料倉等中央單位，縮短了流程。只管裝置運轉前提變得刻薄，但投資節約20%，在國內曾經有行使新技能的產業裝置。但這一技能仍舊難說是反動性的。

從行業鏈觀察，現在國內PX嚴重依賴入口，2017年入口依賴達58%，外洋供給商與國內商家構成了長約關系，成為中國石化、中國石油直接合作敵手。相對PTA，PX更輕易構成對上游裝置運轉的制約。因此，中國石化正調劑計謀，計劃在天津石化、儀征化纖新建250萬噸/年、200萬噸/年的PTA裝置，以構建越發完好和高低游越發婚配的PX—PTA制品鏈，這也是中國石化時隔10多年后再度向PTA投資。

從價格走勢看，前幾年PTA價格總體波動，2017年PTA市場均價大約在5400元/噸，局部企業仍處于盈虧平衡線;2018年7月的一波行情，行業以為也只能連續到2019年春天。隱蔽的產能蘇醒、新增產能構成產量，就將再次把市場拉回到只要微利的狀況。然則，連續虧損仍舊沒有抑止住本錢向PTA投入。據統計，2017年國內PTA新建產能1670萬噸/年，估計2019年、2020年將連續投產;同期外洋新增產能240萬噸/年。世界PTA行業次要看中國;以這樣的產能范圍，在加劇國內市場合作的同時，也完好具有了影響世界格式的實力。循著一帶一路，中國PTA行業走進來不失為一種計謀挑選。

中美商業形勢趨緩，商家想在新關稅實施前抓緊完成圣誕定單，使原本低庫存的聚酯和PTA用盡了不多的貯備，致使短工夫內需求增加，貨緊價揚，這大概是構成近期PTA上漲行情的基礎原因，2018年8月、9月的商業逆差創汗青新高能夠佐證。實際上，在PTA長久沖高后并沒有站住，而是疾速回調。隱蔽的過剩產能一旦被高利所叫醒，新的投資加速投運步調，價格回落也就在所難免。業內子士盼望行業連結理性，行業連結5%的利潤，低落投資預期，構成國內康健的業態。